涨停敢死队火线抢入6只强势股

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阳光电源(300274)光伏电站建设有望提速,持续高增长可期

阳光电源(300274)

事件:2月27日,公司发布《关于签订3GW光伏发电项目战略合作协议的公告》,公告指出,公司和珈伟股份、江苏振发控股集团有限公司、上海谷欣资产管理有限公司共同进行国内外电站项目开发、建设、市场开拓,力争在2016年内合作完成3GW电站的开发及建设。


点评:

行业进入装机规模化“新常态”,光伏电站快速扩张。根据BP数据预测,如果2020年全球光伏发电达到5%的渗透率,那么从2016-2020年的5年间的年均新增装机需求就有近5倍的增长空间。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”,“十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3倍多,光伏行业发展进入快车道。2015年公司进一步拓展光伏电站业务,截至中报披露,已备案的电站规模达290MW。本次公司公告说力争在2016年内合作完成3GW电站的开发及建设,有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游延伸产业链。


逆变器龙头,成本内化使得盈利能力得到进一步提升。2015年是光伏装机大年,达15GW,同比增长近50%,有利于光伏逆变器的出货。在逆变器等上游制造业价格和毛利不断下降的背景下,公司将通过3GW电站开发建设和运营使上游成本内化有利于盈利能力进一步提升。


光伏产业链进一步下移,布局能源互联网,高增长将会持续。公司借助光伏逆变器的技术优势,在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面提前布局能源互联网,光伏产业链进一步向下延伸,积极推进光伏产业链各业务多元化发展。公司2015年成立阳光电动力科技,根据规划,2016和2017年收入分别是1.25亿和2.4亿,毛利分别是0.4亿和0.72亿,2020年毛利将是2016年的4倍多。同时,近期,证监会已经核准定增申请,将增发1.2亿股和募集33亿元用于电站建设、逆变器配套项目和新能源汽车等,将进一步布局能源互联网,高增长将会持续。


盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,,公司电站规模不断扩大,又进军能源互联网和新能源汽车领域,有望迎来爆发式增长。预测公司2015-2017年EPS分别为0.69,1.08和1.40,给予“买入”评级。


风险提示

公司光伏电站运营和新能源汽车业务达预期,新能源政策有所变化。(太平洋证券 张学 雷强 刘晶敏)
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